Stadler mejora sus resultados a pesar de las continuas dificultades
Stadler anunció un aumento de las ventas y la rentabilidad para 2025, lo que confirma una tendencia de recuperación a pesar de la presión continuada derivada de las interrupciones en la cadena de suministro, la debilidad del mercado alemán y la fortaleza del franco suizo.
El fabricante suizo de material ferroviario aumentó sus ingresos en un 13 %, hasta alcanzar los 3.700 millones de francos suizos, mientras que el EBIT pasó de 100,5 millones de francos suizos el año anterior a 160,6 millones. El margen EBIT mejoró del 3,1 % al 4,4 %, y el beneficio neto casi se duplicó hasta alcanzar los 100,7 millones de francos suizos. La entrada de pedidos alcanzó los 6.100 millones de francos suizos, mientras que la cartera de pedidos superó los 32.000 millones de francos suizos, lo que pone de relieve la sólida carga de trabajo a medio plazo del grupo.
Un importante lastre para los resultados sigue siendo la catástrofe provocada por las inundaciones en Valencia a finales de 2024, que causó daños a proveedores e infraestructuras y obligó a Stadler a reconstruir partes de su cadena de suministro, buscar fuentes de abastecimiento alternativas y adaptar los procesos de producción. Aunque la empresa afirma que las medidas de recuperación comenzaron a dar resultados en la segunda mitad de 2025, se prevé que los efectos sigan siendo visibles hasta 2027. Stadler también reiteró que, debido a esta interrupción, no se pudieron obtener 350 millones de francos suizos en ingresos en 2024.
En Alemania, la empresa sigue enfrentándose a un entorno económico difícil. Stadler afirma que su programa de eficiencia en la planta de Berlín ha comenzado a dar resultados, gracias también al convenio laboral firmado con IG Metall en 2025. Los empleados de la planta de Berlín-Pankow aceptaron pasar de una semana laboral de 38 horas a una de 40 a cambio de seguridad laboral, y la empresa afirma que la productividad ha mejorado en toda la cadena de valor.
Los efectos del tipo de cambio también influyeron negativamente en el resultado. Stadler señaló que la apreciación del franco suizo redujo los ingresos consolidados en más de 50 millones de francos suizos, lo que supuso una presión adicional para una empresa orientada a la exportación que opera en uno de los entornos de producción con mayores costes de Europa.
Al mismo tiempo, la empresa destacó varios logros comerciales importantes en 2025, entre los que se incluyen un pedido del operador neerlandés NS de 36 trenes FLIRT, un contrato de señalización en Bergen por valor de unos 50 millones de euros, trenes de vía estrecha propulsados por hidrógeno para Ferrovia Circumetnea en Sicilia y un importante pedido de transporte ferroviario urbano de Kölner Verkehrs-Betriebe de 132 vehículos de metro ligero de piso alto por valor de unos 700 millones de euros.
La empresa también señaló que prevé importantes pedidos de vehículos en Berlín, entre los que se incluyen hasta 1.500 vagones de metro para la BVG y más de 350 trenes para el S-Bahn Berlin de aquí a finales de 2026. En Estados Unidos, Stadler afirmó que los aranceles han tenido un impacto, aunque no en toda su magnitud, en parte porque ya cumple los requisitos de la ley «Buy America» y ha incrementado aún más la producción local gracias a una nueva planta de soldadura de aluminio en Salt Lake City.
El flujo de caja sigue bajo presión
A pesar del aumento de los beneficios, la generación de efectivo siguió siendo escasa en 2025, ya que Stadler continuó realizando importantes inversiones en capacidad de producción y utilizó los anticipos de los clientes para ejecutar los contratos vigentes. El flujo de caja libre del conjunto del año fue negativo, situándose en 588,4 millones de francos suizos, aunque en el segundo semestre volvió a terreno positivo. El saldo de caja neto se situó en -275,5 millones de francos suizos al cierre del ejercicio, frente a los 368 millones de francos suizos positivos registrados doce meses antes.
La empresa sostiene que estas cifras reflejan la fase actual de fuerte aumento de la producción, más que un deterioro de la demanda subyacente. La producción en 2025 superó en más de 1000 millones de francos suizos los ingresos declarados debido a un tratamiento contable conservador, lo que sugiere que ya hay un gran volumen de trabajo en ejecución, pero que aún no se ha contabilizado como ventas.
Las perspectivas para 2026 apuntan a un mayor crecimiento
Para 2026, Stadler prevé unos ingresos muy superiores a los 5.000 millones de francos suizos y un margen EBIT superior al 5 %. La empresa espera que la cartera de pedidos se mantenga en un rango de entre una y una vez y media los ingresos anuales, con unas inversiones totales de alrededor de 250 millones de francos suizos el próximo año.
El director general del grupo, Markus Bernsteiner, afirmó que las medidas de recuperación adoptadas por la empresa tras la crisis están empezando a dar sus frutos y que la combinación de una sólida cartera de pedidos, unas cadenas de suministro más estables y una mayor eficiencia debería contribuir a que los ingresos y el EBIT alcancen niveles significativamente más altos en 2026.
Stadler también confirmó que mantiene sin cambios sus previsiones a medio plazo, y sigue apuntando a un margen EBIT de entre el 6 % y el 8 % una vez que se estabilicen las cadenas de suministro, sobre la base de unos ingresos superiores a los 5000 millones de francos suizos. El consejo de administración tiene la intención de proponer un dividendo de 50 millones de francos suizos para 2025, frente a los 20 millones del año anterior.
En lo que respecta al mercado ferroviario europeo, los resultados indican que Stadler afronta el año 2026 con un impulso cada vez mayor, aunque sigue viéndose afectada por factores externos que van desde los problemas en la cadena de suministro provocados por el clima hasta la debilidad industrial en Alemania y las presiones monetarias en Suiza.
